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徐明棋：人民幣國際化需堅持不間斷漸進步伐
關于國際貨幣體系改革的全球性討論已進入一個全新高潮，人民幣國際化進程亦被外界廣泛關注。
近期，國務院通過的關于推進上海建設“兩個中心”意見明確提出，到2020年，將上海基本建成與我國經濟實力和人民幣國際地位相適當?shù)膰H金融中心。而更早之前，國務院常務會議允許對廣東和長江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿易進行人民幣結算試點。
在上海社科院世界經濟研究所副所長徐明棋看來，人民幣國際化的進程才剛剛開始，在此過程中要堅持逐步開放，并且是以不間斷的步伐進行，尤其要抓住時機加快資本賬戶開放。
人民幣國際化三個階段
“人民幣國際化最終是否能夠成型有賴于諸多因素的共同推動，之所以近期國家推動人民幣貿易結算的舉措被視作人民幣國際化的開端，是因為在當前國際金融危機的大背景下，美元作為主流儲備貨幣并沒有承擔起它應盡的義務，在短期內無法創(chuàng)造一種與主權國家脫鉤并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣的情況下，必須有更多的貨幣比如歐元、人民幣對其產生制約。”徐明棋在接受本報專訪時說。
“兩個中心”建設意見中提到，人民幣在2020年時的國際地位，更多地取決于資本賬戶的開發(fā)速度及國際化的需要程度。徐明棋認為，在上海建立國際金融中心可以說是對人民幣國際化的一個戰(zhàn)略性意向，具體到業(yè)務層面還要取決于金融機構的作為與客觀需求。
從學術的角度上，徐明棋描繪了“人民幣國際化必須經歷三個發(fā)展階段”的圖景。他說，第一階段或者說基礎的步驟是以人民幣進行貿易結算。人民幣將逐漸在貿易過程中被廣泛接受，外商持有人民幣的意愿將逐步增強。第二階段，將是以人民幣進行金融交易計價。人民幣不僅將作為貿易結算貨幣，也將在更多資本項下計價金融工具的買賣，人民幣與其他貨幣之間將進行更多的兌換。屆時海外機構將獲準發(fā)行人民幣債券及股票，這與資本賬戶的開放息息相關。最后一步，也是人民幣國際化的終極目標，就是人民幣成為世界儲備貨幣之一。
風險隔離不可少
徐明棋認為，目前即將試點的人民幣作為貿易結算貨幣及計價貨幣，必須首先保持匯率穩(wěn)定！耙驗閷τ诔隹谄髽I(yè)來說，當人民幣處于升值通道時，外商以人民幣進行貿易支付的動力將大大減弱；而對于進口企業(yè)來說，在人民幣貶值情況下，外商接受人民幣支付及持有人民幣的意愿也將削弱。因此，人民幣匯率的波動狀況直接影響到人民幣在貿易結算過程中的接受程度。”
其次，是要為外商提供靈活的投資渠道以增強其持有人民幣的意愿。目前，在香港或是內地開立人民幣賬戶并購入人民幣已經放開，但外商在內地僅能進行直接投資，外商投資有價證券一直處于“屏蔽”狀態(tài)！叭绻馍坛钟腥嗣駧旁趦鹊責o法獲得更多的投資渠道，勢必大大降低其持有人民幣的熱情。當然，資本市場的開放要逐步進行，首先是允許外商投資人民幣債券，其次可能是允許海外企業(yè)在境內發(fā)行股票，進而投資人民幣衍生產品等等！
需要注意的是，無論是以人民幣作為貿易結算貨幣，還是未來開放外商投資人民幣計價的金融市場，都必須做好風險隔離。“開放必須是漸進式的。我國應當吸取東南亞金融危機的經驗教訓，在資本賬戶還未開放的情況下，必須防止游資借假貿易進入中國，進而沖擊資本市場。即便是在資本賬戶開放、人民幣可自由兌換的時候，也要堅持‘可控制的開放’原則！毙烀髌逭f。
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