|
|
|
離岸人民幣是什么
我們手中的錢(qián)叫做“人民幣”，美國(guó)人手中的錢(qián)叫做“美元”，日本人手中的錢(qián)叫做“日元”，歐洲人手中的錢(qián)叫做“歐元”。人民幣就是人民幣，可最近由于人民幣匯率大幅波動(dòng)，“離岸人民幣”這個(gè)詞頻繁見(jiàn)諸報(bào)端，到底什么是離岸人民幣？人民幣為什么要“離岸”呢？
離岸人民幣市場(chǎng)主要在香港，這個(gè)最主要的離岸人民幣市場(chǎng)是兩邊長(zhǎng)期貿(mào)易催生出來(lái)的自發(fā)的市場(chǎng)。企業(yè)對(duì)香港、以及通過(guò)香港作為中介進(jìn)行的進(jìn)出口貿(mào)易活動(dòng)自然會(huì)產(chǎn)生貨幣交易，這個(gè)貨幣交易可以用美元等外幣結(jié)算，當(dāng)然也可以用人民幣進(jìn)行結(jié)算，這個(gè)結(jié)算的人民幣留在香港，逐漸發(fā)展成為最大的離岸人民幣市場(chǎng)。另外，還有直接投資、個(gè)人旅游匯款、包括近些年的點(diǎn)心債等涉及到人民幣的活動(dòng)，但主要的量仍是企業(yè)貿(mào)易帶來(lái)的人民幣。
說(shuō)白了，離岸人民幣市場(chǎng)就是不在我國(guó)境內(nèi)的人民幣交易市場(chǎng)。香港作為中西方交流中心，自古就有連接中西的口岸功能，在貨幣逐漸普及之后，香港自然也就成為了最主要的人民幣離岸市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)的本質(zhì)以及人民幣匯率制度決定了這個(gè)市場(chǎng)的行為。人民幣在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)都存在極強(qiáng)的升值預(yù)期，加上外資出入境的管制，讓香港這個(gè)人民幣離岸市場(chǎng)變得格外有趣，針對(duì)人民幣的套利行為都在這個(gè)市場(chǎng)上開(kāi)展。如果說(shuō)這個(gè)離岸市場(chǎng)的初始功能是貿(mào)易資金交換，那么隨著人民幣升值預(yù)期加強(qiáng)，這個(gè)市場(chǎng)越來(lái)越變成套利市場(chǎng)。
知道了什么是離岸人民幣市場(chǎng)，接下來(lái)就需要知道“人民幣套利”，因?yàn)殡x岸人民幣市場(chǎng)隨著深入發(fā)展，套利漸漸變?yōu)橐环N企業(yè)的常規(guī)交易行為。
如果人民幣沒(méi)有升值或貶值預(yù)期，或者人民幣可以自由兌換，離岸人民幣市場(chǎng)就不存在套利空間，這很好理解。但實(shí)際上，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)人民幣都是在升值的，所以在香港的人民幣（離岸人民幣）就變成了香餑餑，大家都想要人民幣，因?yàn)槟苌。所以在升值周期，離岸人民幣的匯價(jià)會(huì)顯著高于在岸人民幣匯價(jià)，在升值預(yù)期和兌換管制的情況下，香港的人民幣更搶手。同樣的道理，在貶值預(yù)期之下，香港持有人民幣的人都想盡快換成美元和港幣，離岸人民幣的匯價(jià)就會(huì)低于在岸人民幣。
套利行為就此誕生。那么，企業(yè)究竟如何進(jìn)行套利呢？首先可以把匯價(jià)差看作在岸人民幣未來(lái)升值/貶值的空間，離岸人民幣沒(méi)有匯兌管制，沒(méi)有央行托市，可以部分理解成實(shí)際價(jià)值，在岸人民幣匯率的管制和托市不會(huì)一直持續(xù)，最后總會(huì)向自由市場(chǎng)價(jià)格靠攏？梢园堰@個(gè)價(jià)差看作離岸人民幣市場(chǎng)套利的空間或者套利的成本。作為個(gè)人來(lái)說(shuō)，設(shè)想一種場(chǎng)景，在深圳的銀行里用6萬(wàn)人民幣兌換1萬(wàn)美元，而在香港這一萬(wàn)美元可以兌換成6萬(wàn)1千人民幣，中間的差價(jià)就是套利空間。如果有這種空間，就會(huì)有源源不斷的人通過(guò)這種操作來(lái)獲利，套利行為也就越來(lái)越普遍。
當(dāng)然，貨幣兌換不是沒(méi)成本的，我們買(mǎi)賣(mài)股票都要上繳傭金和印花稅，買(mǎi)賣(mài)貨幣也一定要繳納相關(guān)的費(fèi)用。作為個(gè)人來(lái)說(shuō)，通過(guò)在岸/離岸不同市場(chǎng)價(jià)差進(jìn)行人民幣套利是不切實(shí)際的。但作為企業(yè)來(lái)說(shuō)，特別是從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)，如果多長(zhǎng)個(gè)心眼，那么抓住人民幣波動(dòng)所產(chǎn)生的套利空間，每年也會(huì)有不菲的利潤(rùn)入賬。
當(dāng)然，我們本期介紹離岸人民幣的最大目的還是讓廣大投資者知道何為離岸人民幣，以及進(jìn)行人民幣套利的基本原理和手法！跺X(qián)生錢(qián)》會(huì)逐漸為大家“消滅”這種看似高大上的“紙老虎”。什么離岸人民幣，不就是不在國(guó)內(nèi)交易流通的人民幣嘛！
|
|
|
|
|
.png)